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商业贸易行业周报:新零售短期难见效,把握行业周期更为靠谱

发布时间:2017-02-27    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

市场震荡上涨,新零售主题推动商贸零售板块表现较好。

本周沪深股市小幅波动,上证指数最终收于3,473.85点,周涨幅为1.53%。中小板和创业板的表现均优于沪深300指数。截至周五(2月24日)收盘,沪深300指数收于3,473.85点,周涨幅为1.53%;创业板收于1,938.44点,周跌幅为2.95%;中小板收于6,635.27点,周涨幅为2.63%。行业板块方面,计算机板块涨幅最大,上涨3.6%;国防军工表现最差,涨幅为0.1%。申万商业贸易行业表现较好,行业周涨幅为2.28%,高于沪深300指数0.74%。一般零售子板块表现优于行业整体,周涨幅为2.9%,高于沪深300指数1.37%;专业零售子板块表现略逊色于一般零售板块,周涨幅为1.92%,高于沪深300指数0.39%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第14。

阿里与百联集团签署战略合作协议,新零售短期内难见效果,主题炒作2月20日,阿里巴巴集团召开了新零售战略发布会,正式宣布与百联集团展开战略合作,百联集团成为继银泰、苏宁、三江购物之后,阿里巴巴的第四位合作伙伴。

我们认为,是阿里在线上零售见顶之后创造的文字游戏。本质是线上和线下在顾客和商品自动分层达到动态平衡的一个集中表现。线上和线下是两种思维而且是正好相反的经营过程,线下的经营路径是商品-价格-流量,线上的经营路线是流量-价格-商品。路径不一样导致的经营理念也有重大的差异,线上注重快、高速而且不计得失、线下注重稳和精打细算,追求利润。所以,即使线上和线下能够融合,也将是一个漫长的过程。阿里和银泰、苏宁已经合作多年,未见比较清晰可见的新零售盈利模式。所以我们认为,新零售中短期内很难见效。

建议把握零售行业周期性向上的投资机会。

撇开新零售不看,我们认为,从基本面的角度来看,实体零售目前处于大周期向上的底部。

首先,随着消费升级和居民消费逐步回归理性,线上零售冲击见顶,线下回流明显。其次,经历近几年的发展,线下零售的竞争环境在持续向好。实体零售的供给情况近年来大幅度向好。因此,未来几年将进入行业内优质公司门店开设和业态调整的业绩释放周期。

推荐行业内持续展店和进行业态调整的优质标的我们推荐行业内经营管理能力强,过去几年持续进行业态调整、供应链管理改善及门店开设的优质标的。

超市板块,重点推荐:永辉超市。公司当前竞争环境空前良好。品牌影响力和议价能力持续提升,新店培育期大幅缩短,同店客流和收入增速良好,合伙人机制大幅提升公司经营效率,收入和利润进入快速增长通道。

百货板块我们推荐近几年逆行业周期进行门店扩张和内部经营管理进行调整和变化的标的。推荐:鄂武商A、百联股份、王府井、天虹商场、友阿股份、欧亚集团(600697)。

申请时请注明股票名称