欧亚集团(600697.CN)

欧亚集团(600697):业绩符合预告 自营自采业务有望提升公司实力

时间:21-04-17 00:00    来源:光大证券

公司2020 年营收同比减少52.16%,归母净利润同比减少90.47%公司公布2020 年年报:2020 年实现营业收入80.02 亿元,同比减少52.16%;实现归母净利润0.23 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.14 元,同比减少90.47%;实现扣非归母净利润-0.39 亿元。

单季度拆分来看,4Q2020 实现营业收入23.53 亿元,同比减少44.97%;实现归母净利润-0.46 亿元,折合成全面摊薄EPS 为-0.29 元;实现扣非归母净利润-0.45 亿元。

公司2020 年综合毛利率上升18.16 个百分点,期间费用率上升16.90 个百分点2020 年公司综合毛利率为41.73%,同比上升18.16 个百分点。单季度拆分来看,4Q2020 公司综合毛利率为43.03%,同比上升18.81 个百分点。

2020 年公司期间费用率为34.45%,同比上升16.90 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.59%/19.76%/6.10%,同比分别变化+4.15/ +9.72/+3.02 个百分点。4Q2020 公司期间费用率为33.10%,同比上升14.28 个百分点,其中,销售/ 管理/ 财务费用率分别为8.60%/19.54%/4.96%,同比分别变化+3.88/ +8.81/+ 1.59 个百分点。

新收入准则与疫情双重压力,自采自营工作进展顺利报告期公司执行新收入准则,对联营模式的销售收入由总额法改为净额法,使营业收入较同期下降52.16%,如按同期可比口径,本期营业收入为156.62 亿元,同比下降6.37%。且公司疫情期间帮助品牌商纾困减免租金导致利润下滑幅度较大,公司于2021 年1 月29 日发布2020 年年度业绩预减公告,净利润预计同比减少79.69%到92.28%。公司自采自营工作进展顺利,超市、家电、妆品等主力销售板块采购单品扩大到33,000 个;生鲜商品板块新增直采合作社25家。在2021 年消费复苏迹象明显的情况下,有望尽快实现收入和利润同步提升。

下调盈利预测,维持“增持”评级

公司受新收入准则影响较大,我们分别下调对公司2021/2022 年EPS 的预测80%/77%至0.27/0.33 元,新增对2023 年EPS 的预测0.40 元。公司自采自营进展顺利,且PB 处于相对低位,维持“增持”评级。

风险提示

区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期。