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欧亚集团:经营优异提供安全边际,转型商旅享

发布时间:2015-04-28    研究机构:安信证券

业绩增长13.8%,低于预期。公司15Q1实现营收29.71亿,同比增长13.08%(14Q1-Q4增速分别为+10.06%、 +13.00%、+10.43%、+13.61%);归母净利润0.45亿,同比增长13.8%(14Q1-Q4增速分别为+17.59%、+19.28%、+20.82%、25.81%);扣非后归母净利润0.44亿,同比增长12.11%;EPS0.3元;加权平均ROE 为2.8%,同比减少0.11个百分点。

门店开业贡献增量收入,15Q1营收增长13.08%。受长春欧亚万豪购物中心、吉林综合体商业部分等项目开业影响,公司15Q1实现营收29.71亿,同比增长13.08%。此外,公司积极应对市场变化,强化自有品牌开发,进行经营结构调整,助力毛利率提升,15Q1毛利率为18.01%,同比增加1.02个百分点。

多维布局应对行业景气度下滑,经营优异提供高安全边际。受三公管控、消费低迷、电商冲击影响,线下零售行业遭受冲击,多数零售公司营收和利润出现不同程度下滑,公司多维布局应对行业景气度下行冲击:第一、践行低成本开店,推进渠道下沉;第二、完善线上布局,强化创新意识。我们认为公司良好业绩表现,提供高安全边际,未来发展空间值得期待。

享政策红利,拓商旅双主业,国企改革预期强烈。公司作为吉林地区行业龙头,有望享受双重政策利好:第一、东北消费升级过程中政策红利逐渐释放。第二、国企改革预期持续催化。

下调盈利预测,维持买入-A 评级。我们预计公司15-17年EPS 为2.24元、2.68元、3.25元,对应PE 为15倍、13倍、11倍。

风险提示:国企改革进展不达预期

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